|
Měsíční zpravodaj - 07/2009 |
|
|
|
Napsal Richard Koza
|
|
Středa, 15 červenec 2009 |
Ti, co utrácí příliš rychle, nikdy nezbohatnou
|
 |
V
roce 1835 Honoré de Balzac napsal: „Za každým velkým bohatstvím hledej
velký zločin.“ Nenašel bych elegantnější pojmenování příčin současné
krize. Oním zločinem byla víra západního světa v život na dluh a v
tvorbu bohatství pomocí spekulace do nemovitostí. Výsledek je zřejmý,
spotřebitel je se silami u konce a jeho novým cílem je omezit spotřebu
a zvýšit úspory na bezpečnou úroveň.
Pokud chceme vidět v
příštích čtvrtletích na burzách růst, je třeba v prvé řadě ponechat
prostor pro vládní stimuly a uvolněnou politiku centrálních bank. V
současné situaci jsou vládní útraty jedinou oblastí, která může
nahradit útraty spotřebitele a zabránit tak propadu HDP.
Obecně lze říci, že vláda hospodaří s penězi mnohem hůře než soukromá
sféra. Paradoxně ovšem vidím v USA obrovskou příležitost pro nové
vládní investice, které mohou uvolnit neefektivně vázáné zdroje.
Energetická efektivita je v USA 2x menší než v Evropě, přitom USA je
stále největší čistý dovozce ropy na světě. Zdravotnictví tvoří ještě
větší černou díru, která polyká 18% HDP, a její výsledky naprosto
neodpovídají průměrným výsledkům v kvalitě dosahované péče. Pokud by se
podařilo současné administrativě tyto hluchá místa alespoň z části
odstranit, uvolní se obrovské zdroje, které pomohou k rychlejšímu
oživení spotřebitele. Sledovat dění ve Washingtonu bude tedy v
následujících měsících opět o něco důležitější.
V rámci
alokace aktiv jsou pro mě nyní důležité 2 hlavní trendy. Zaprvé již
zmíněný pokles spotřeby západního spotřebitele a za druhé stále
rostoucí význam Číny, Brazílie a dalších rozvíjejících se zemí. Čína i
Brazílie jsou jasné příklady zemí, které v odpovědi na pokles exportů
kladou enormní důraz na rozvoj vnitřního trhu a domácí spotřeby. Za
všechny údaje nechme hovořit zdvojnásobení půjček poskytnutých bankami
v Číně domácím subjektům a 48% meziroční nárůst prodaných automobilů
(čímž se z Číny stal v minulém měsíci největší trh s automobily na
světě). A to při míře úspor v Číně cca 40% HDP oproti současným 7% HDP
v USA.
Abychom profitovali z obou těchto hlavních trendů, zaměřuje část našeho portfolia
na společnosti, které mají nízkou nákladovou strukturu a mohou tak
lákat zákazníky na nejnižší ceny, naplňují relativně základní lidské
potřeby a nejsou tak vystaveny prudkým výkyvům v poptávce, kontinuálně
zvyšují podíl tržeb z Asie a zároveň mají solidní fundamenty.
Jan Kaška
analytik
ATWEL International, s.r.o.
|
| Zlato - výhled dle technické analýzy |
|
Zlato v minulém týdnu prorazilo
důležitou střednědobou trendovou linii podpory. Situace se tedy z
pozitivní změnila v neutrální. Horní klíčovou resistencí je úroveň
960 USD. Teprve jejím překonámím se potrvdí opětovný pozitivní náhled
(bullish). Naopak při odrazu od úrovně 940 USD lze očekávat další
poklesy směrem do pásma 840 - 860 USD.
Ing. Richard Koza
portfolio manažer
ATWEL International,s .r.o.
|
| Máte na mne a náš tým nějaké dotazy ? |
|
Využijte tento formulář a pošlete Váš dotaz. Rád jej zodpovím přímo já či některý z mých kolegů.
|
Pravidelné zasílání bezplatného měsíčníku emailem si můžete objednat zde.
|
|
Aktualizováno ( Středa, 15 červenec 2009 )
|
English speaking visitors site
