Spread Betting vs. CFD

Spread Betting sa častokrát porovnáva s CFD kontraktami. Obe formy obchodovania majú podobné charakteristiky, investori môžu uzatvárať krátke alebo dlhé pozície, sú oslobodení od maklérskych poplatkov, obchodujú prostredníctvom kolaterálu, môžu využívať nástroje risk managementu (stop-loss a limit príkazy) alebo predĺžených obchodovacích hodín. Hlavným z rozdielov je otázka zdaňovania. Na výnosy z CFD obchodov sa totiž vzťahuje daň z príjmu (kapitálové výnosy). Stávkovanie je však na druhej strane od daní oslobodené. Rozdiel je aj v charaktere sprostrekovateľa - klasický bookmaker na strane stávkovania a market maker s plným servisom na strane obchodov na rozdiel.

Veľkou výhodou, ktorú poskytuje väčšina sprostredkovateľov stávkovania na rozpätie je veľmi nízky požadovaný počiatočný kapitál. Ten sa pohybuje od približne 150€ v porovnaní s niekoľkotisícovými vkladmi pri obchodovaní kontraktov na rozdiel (CFD), pričom cenové rozpätia (spread) a požadované kolaterály pre jednotlivé indexy, či akcie sú veľmi podobné.

Stávkovanie na rozpätie má dlhšiu tradíciu ako CFD kontrakty. Prvý krát bol spread trading uvedený v Londýne v roku 1974, keď investori špčekulovali na ceny zlata. Od tej doby sa však stávkovanie rozrástlo do oveľa väčších rozmerov, pričom investori môžu uzatvára stávky na rast alebo pokles burzových indexov, individuálnych akcií, dlhopisov, komodít, mien alebo rôznych iných nástrojov.

Princíp obchodovania

Princíp obchodovania pri stávkach na rozpätie je úplne rovnaký ako v prípade CFD kontraktov. Obchodník si vyžiada kótu od svojho sprostredkovateľa a tá obsahuje znova dve ceny - nákup a predaj, pričom ich rozdiel je tzv. Spread (rozpätie). Napríklad DAX danej chvíli kótuje spoločnosť Financial Spreads, Ltd. (www.finspreads.com) za 2330/2334. Čiže ak byi sa rozhodol obchodník zaujať long pozíciu, tak nakúpi za cenu 2334, ak short tak predá za 2330. Preto si teda treba aj uvedomiť, že hneď po otvorení pozície je invesor automaticky v mínuse (v prípade tohto DAXu 4 body). Keď potom napríklad vzrastie o 10 bodov nahor (2340/2344), zaznamená obchodník zisk 10-4=6 bodov.

Uzatvárať stávky môže obchodník kedykoľvek počas obchodovacích hodín a častokrát aj pred alebo po oficiálnom čase. Svoje pozície môže taktiež zatvárať v rámci jedného dňa, alebo ich môže držať dlhšie. Tu však prichádza ďalší rozdiel stávok na rozpätie a obchodov na rozdiel. Pri obchodoch na rozdiel má obchodník k dispozícii jeden unifikovaný nástroj - kontrakt, s ktorým môže ľubovolne obchodovať a môže ho držať neobmedzene dlho.

Nástroje pri Spread Bettingu a ich expirácia

Pri spread bettingu sa však diferencuje medzi jednotlivými nástrojmi, pretože ich podkladovým aktívom sú zväčša indexové futures s rôznou expiráciou. Ak má teda CFD obchodník k dispozícii DAX index, stávkar na rozpätie môže obchodovať napríklad s kontraktami znejúcimi na marcové, aprílové alebo júnové DAX futures, alebo aj tzv. Daily Cash alebo Dailu Futures indexy.

Hlavným rozdielom medzi týmito rôznymi produktami je vo výške spreadu (čím vzdialenejšia expirácia, tým vyšší spread) a taktiež v dni expirácie. DAX Daily Cash (kontrakt sledujúci vývoj DAX indexu) a DAX Daily Futures (kontrakt sledujúci vývoj FDAX indexu) majú napríklad spread 4 body a expirujú vždy v čase zatvorenia frankfurtskej burzy. Ak teda investor nezatvorí svoju pozíciu v Daily Futures alebo Daily Cash do konca dňa, urobí tak bookmaker.

Štvrťročné futures indexy s vyššími spreadmi (6,7,8) expirujú vždy v štandardný expiračný deň derivátovej burzy EUREX, na ktorej sa s danými futures obchoduje. Ak sa teda investor rozhoduje, že otvorí svoju pozíciu, musí si vopred rozmyslieť, či bude túto pozíciu držať len počas dňa (daytrading), alebo aj dlhšie (swingtrading, investing). Ak je jeho časový cieľ dlhší, môže sa rozhodnúť buď:

1. otvoriť obchod znejúci na kontrakt so vzdialenejšou expiráciou
2. zatvoriť pôvodný, už otvorený (štvrťročný) kontrakt a otvoriť nový, znejúci na neskorší mesiac, alebo
3. prerolovať kontrakt (tzv. rolling), čiže jeden, napríklad marcový long expiruje, teda sa zatvorí za strednú cenu rozpätia (teda nie za sell/short cenu - napríklad v expirácii je marcový DAX kótovaný v hodnote 2700/2706, takže sa nezatvorí pozícia za 2700, ale za 2703) a zároveň sa otvorí aprílový alebo iný kontrakt za jeho nákupnú cenu. Teda pri prerolovaní obchodník ušetrí plovicu spreadu na rozdiel od bodu č. 2. (Rolling sa dá uskutočniť iba telefonicky.)

Ak je však časový horizont obchodníka dlhší aj ako najdlhší futures kontrakt, ktorý je mu v danom momente k dispozícii, môže uzavrieť svoju stávku práve na tento najdlhší kontrakt s tým, že v deň expirácie môže požiadať prerolovanie svojej pozície na obdobný kontrakt, ktorý mu bude v tej dobe z hľadiska jeho časového horizontu najviac vyhovovať. Potreba rollingu pri dlhodobejších obchodoch je jednou z nevýhod oproti CFD kontraktom.

Výška stávky a margin

Obmedzenia pri obchodovaní sú určené dvoma faktormi:

1. minimálna výška stávky (u Financial Spreads prvých 8 týždňov po otvorení konta 1 cent, neskôr 1€/$, resp. 0.50L) a maximálna výška stávky (DAX napríklad 500 L, DJIA 1000L a podobne).
2. kolaterál, teda margin, ktorý udáva spoločnosť Financial Spreads ako tzv. Margin Factor. Princíp Margin Factoru udáva nasledovný príklad:

Investor sa rozhodol obchodovať Dax Daily Cash, pri kóte 2650/2654, Margin Factor 100, a výška jeho konta je 1000€.

To znamená, že maximálnu stávku, ktorú môže zadať je "výška konta / Margin Factor", čiže 1000/100 = 10€. Na jeden obchod môžem vsadiť maximálne 10€, ale nesmie sa zmýliť, pretože ten obchod kryje celým svojím kontom, teda 1000€. Ak by šiel vývoj na opačnú stranu, dostal by Margin call, s požiadavkou doplniť prostriedky na účte. Ak by stavil 9€, mal by manévrovací priestor 100€ (1000-9*100=100), pri 5€ už 500€ atď. Preto je lepšie nechať si pre otvorenú pozíciu, pre pre prípad nesprávneho odhadu, voľný manévrovací priestor.

Risk management

V tomto smere je dôležitou aj otázka risk managementu. U spoločnosti Finspreads je možné zadávať Stop-Loss a Limit príkazy.

Stop-Loss - Finspreads poskytujú tieto možnosti:

• Obyčajný Stop-Loss príkaz, ktorý môže investor zadať na úrovní otvarácia hodnota +/- 2 * spread - čizž napríklad pri DAXe, ktorý má spread 4 body, minimálne 8 bodov nad alebo pod otváracou úrovňou a ďalej
• Guaranteed Stop-Loss, ktorý garantuje, že sa pri danej úrovni zrealizuje. Obyčajný sa totiž v prípade náhleho veľkého pohybu nemusí zrealizovať na zadanej úrovni, ale na vyššej (nižšej). Pri garantovanom stop-losse je navyše zúčtovaný poplatok 3 * výška stávky.

Limity -
tie sú v podobe zatváracích limitov, čiže nie ten spôsob, pri ktorom sa nastaví určitá úroveň, pri ktorej sa pozícia otvorí, ale pri otvorenom obchode sa nastaví úroveň, pri ktorej sa zatvorí. Čiže ide o klasicky stoploss, ibaže na opačnú stranu - pri long pozícii smerom nahor, stop-loss smerom nadol a vice versa.

Stávkovanie na akcie

Obľúbenou možnosťou je aj obchodovanie akcií. Tie sa v zásade dajú obchodovať dvojštvrťročne (teda polročne), alebo ako tzv. rolling shares.

Polročné majú rovnaký princíp ako štvrťročné indexy, teda expirujú v daný mesiac. Napríklad júnovú Alcou je možné držatťdo konca utorka pred 3. stredou v júni, potom expiruje.

Ďalšou možnosťou sú Rolling Shares, pri ktorých platí rovnaký rolling princíp, ako pri indexoch, s tým rozdielom, že sa rolujú každý deň a v podstate nikdy neexpirujú. Čiže sa zatvárajú v strednej hodnote spreadu a otvárajú sa v nasledujúci deň za otváraciu hodnotu toho dňa. Rovnako je treba všimnúť si Margin Factor (napríklad spoločnosť Alcoa má Margin Factor 212, pričom tak ako aj u indexov, môže byť niekedy zmenený). Pri rolovaní sa taktiež strháva za každé jedno prerolovanie určitý poplatok. Tieto rolovacie shares môžu byť považované za klasické Daily s tým rozdielom, že sa na konci dňa prerolujú automaticky do dňa nasledujúceho. (teda nezatvoria sa ako napr. Daily DAX). Je teda na investorovom rozhodnutí, či si zvolí akciu s určným mesiacom expirácie, alebo rolling akciu, pri ktorej sa platí za každý nový deň prerolovací poplatok.

Pri stávkovaní na rozpätie akcií si je však treba všimnúť aktuálnu cenu, respektíve kótu, pretože napríklad uvedená Alcoa má cenu 2116.9/2123.1, čo znamená, že ide o 100-násobok skutočnej hodnoty (na NYSE má hodnotu 21.20). Z toho vyplýva možnosť väčších profitov alebo strát aj pri menších pohyboch danej akcie. Spread je teda pri úrovni 6.2 boda iba 0.062 centu skutočnej hodnoty akcie.

Záver

Celkovo je stávkovanie na rozpätie veľmi vhodné pre začínajúcich a menej skúsených obchodníkov, ktorý si môžu vyskúšať a zlepšovať svoje obchodovacie schopnosti pri nízkom požadovanom kapitále. Stávkovanie môže byť využívané tak na krátkodobé ako aj dlhodobejšie obchody. Nevýhodou je v druhom prípade nutnosť sledovania a následného rollingu pozícií.