Podle mne se jedná o povinnou četbu pro dlouhodobé investory.

Kniha je o dlouhodobých trendech v ekonomice a na trzích, sleduje dlouhodobé cca 20-ti leté sekulární cykly, souvislosti mezi vývojem trhů a makroekonomickýmu veličinami, ale třeba i vývoj P/E v čase - P/E trhů by podle něj měli i nadále klesat, až někam k 10 (možná i pod). Až potom začne nový velký býčí trh.

Za velmi cenné považuji rozbor, jaké složky se v jaké míře podílely na růstu trhů (růst P/E, inflace, růst zisků...)

Upozorňuje taky na to, jak jsou zkreslené představy veřejnosti o výkonnosti trhů. Masivně proklamovaný průměrný výnos 7% není pravdivý, skutečný průměrný výnos je 5% (úmyslně použitá zkreslující metodika - aritmetický průměr místo geometrického).

Základních 10 konceptů:

• Ocenění je důležité, nadprůměrných výnosů lze dosáhnout jenom v případě pořítečného nízkého P/E.

• Finanční trhy mají větší volatilitu, než lidé obecně soudí

• Akciové trhy se pohybují v sekulárních cyklech (býčí trh – růst P/E, medvědí trh – pokles P/E)

• Y-tvar vztah mezi P/E a inflací nebo deflací

• Současné podmínky ukazují na malé nebo záporné výnosy trhů v nejbližších letech

• Ekonomika a trhy jsou vzájemně velmi propojeny

• P/E trhů vrcholí většinou v rozmezí 20-25

• Čím dál více se uplatňují metody „absolut return“

• „Kup a drž“ je efektivní na býčích, ne však medvědích trzích

• Koncept Risk Managementu se neustále vyvíjí

Velké množství tabulek na www.crestmontresearch.com